Si optamos por instruirnos con la obra de Guillermo de la Dehesa recientemente publicada por Alianza Editorial en 2009, podremos analizar 4 orígenes de "la primera gran crisis financiera del siglo XXI":
- TEORICOS: la corriente de pensamiento dominante no sólo creía que los mercados eran eficientes, sino que las decisiones de sus operadores eran óptimas y reflejaban adecuadamente la información disponible; por lo que no era tan importante, ni la regulación, ni la supervisión.
- PSICOLOGICOS: los agentes económicos tienden a ser muy optimistas cuando todo va bien y cometen excesos pensando que la situación va a durar mucho tiempo; inevitablemente acaban equivocándose y se hunden en un profundo pesimismo y pérdida de confianza, por lo que se acelara la caida.
- MICROECONOMICOS: fallos en los sistemas de incentivos en la banca, en la medición del riesgo por las agencias de calificación y en la regulación y supervisión de los sitemas financieros.
- MACROECONOMICOS: acumulación creciente de desequilibrios en la balanza de pagos en el mundo y una política de bajos tipos de interés mantenida durante un perído demasiado prolongado.
Atendiendo a la realidad del último año 2009, todas las economías han manifestado alguno o incluso todos esos 4 tipos de problemas, pero no lo han sufrido al mismo tiempo ni en la misma medida. España empezó a acusar la crisis con cierto retraso respecto a sus socios europeos y existe un cierto grado de consenso entre muchos expertos en que España será el último en salir del bache.
Durante este año 2009 ha llamado mucho la atención que España no haya sufrido tan bruscas caidas en la evolución del PIB como Alemania, Reino Unido o Italia. Por ello, a algunos les ha costado tanto reconocer la "crisis" y prefirieron hablar durante meses de "desaceleración". Pero, no nos engañemos, Alemania e Italia son más dependientes que España del comercio internacional (que ha sufrido mucho en los 2 últimos años) y eso mismo hace previsible que el rebote en el 2010 sea mayor a la hora de la recuperación que en el caso español. Francia se encontraría a medio camino entre Alemania y España, siendo su caida a nivel de sector exterior un poco más moderada, por lo que también su recuperación exige un menor salto en su nivel de crecimiento.
Pero en España, aparte de los males británicos de alto volumen de endeudamiento, tenemos otros problemas estructurales manifiestos en un sistema productivo agotado, con una tasa de desempleo disparada que hará que la temida "cuesta de enero" en 2010 se convierta en una prolongada meseta, tan carácterística en nuestra "geografía" y hoy por hoy también en nuestra "economía".
En España sobrevuela ya la amenaza de que pueda empeorar nuestro rating, lo que encarecerá la carga financiera del sector público en general y obviamente del sector privado. Algunos dicen que "no hay motivos de preocupación" pero esto sí que es todo un síntoma de "ECONOMIA INSOSTENIBLE": la que se estanca, la que genera paro, déficit público, deuda e interes crecientes a cambio de que las generaciones futuras sean las que soporten la ineficiencia de los gobernantes y muchos agentes económicos y sociales presentes.
- TEORICOS: la corriente de pensamiento dominante no sólo creía que los mercados eran eficientes, sino que las decisiones de sus operadores eran óptimas y reflejaban adecuadamente la información disponible; por lo que no era tan importante, ni la regulación, ni la supervisión.
- PSICOLOGICOS: los agentes económicos tienden a ser muy optimistas cuando todo va bien y cometen excesos pensando que la situación va a durar mucho tiempo; inevitablemente acaban equivocándose y se hunden en un profundo pesimismo y pérdida de confianza, por lo que se acelara la caida.
- MICROECONOMICOS: fallos en los sistemas de incentivos en la banca, en la medición del riesgo por las agencias de calificación y en la regulación y supervisión de los sitemas financieros.
- MACROECONOMICOS: acumulación creciente de desequilibrios en la balanza de pagos en el mundo y una política de bajos tipos de interés mantenida durante un perído demasiado prolongado.
Atendiendo a la realidad del último año 2009, todas las economías han manifestado alguno o incluso todos esos 4 tipos de problemas, pero no lo han sufrido al mismo tiempo ni en la misma medida. España empezó a acusar la crisis con cierto retraso respecto a sus socios europeos y existe un cierto grado de consenso entre muchos expertos en que España será el último en salir del bache.
Durante este año 2009 ha llamado mucho la atención que España no haya sufrido tan bruscas caidas en la evolución del PIB como Alemania, Reino Unido o Italia. Por ello, a algunos les ha costado tanto reconocer la "crisis" y prefirieron hablar durante meses de "desaceleración". Pero, no nos engañemos, Alemania e Italia son más dependientes que España del comercio internacional (que ha sufrido mucho en los 2 últimos años) y eso mismo hace previsible que el rebote en el 2010 sea mayor a la hora de la recuperación que en el caso español. Francia se encontraría a medio camino entre Alemania y España, siendo su caida a nivel de sector exterior un poco más moderada, por lo que también su recuperación exige un menor salto en su nivel de crecimiento.
Pero en España, aparte de los males británicos de alto volumen de endeudamiento, tenemos otros problemas estructurales manifiestos en un sistema productivo agotado, con una tasa de desempleo disparada que hará que la temida "cuesta de enero" en 2010 se convierta en una prolongada meseta, tan carácterística en nuestra "geografía" y hoy por hoy también en nuestra "economía".
En España sobrevuela ya la amenaza de que pueda empeorar nuestro rating, lo que encarecerá la carga financiera del sector público en general y obviamente del sector privado. Algunos dicen que "no hay motivos de preocupación" pero esto sí que es todo un síntoma de "ECONOMIA INSOSTENIBLE": la que se estanca, la que genera paro, déficit público, deuda e interes crecientes a cambio de que las generaciones futuras sean las que soporten la ineficiencia de los gobernantes y muchos agentes económicos y sociales presentes.
Parece que se están achicarrando los "brotes verdes" con las primeras "heladas invernales". ¡Abríguense!
ULTIMOS DATOS MACROECONOMICOS 2009 (Fuentes Oficiales) Y PREVISIONES MACROECONÓMICAS AÑO 2010 (Consensus Forecast):
ESPAÑA:
-4% PIB 3er Trim 2009 / -0,6% PIB 2010
-0,6% IPC Oct 2009 / +1,6% IPC 2010
17,93% Paro EPA 3er Trim 2009 / +20,9% Paro 2010
ALEMANIA:
-5,9% PIB 2o Trim 2009 / +0,7% PIB 2010
-0,0% IPC Oct 2009 / +0,9% IPC 2010
+8,1% Paro Oct 2009 / +10,2% Paro 2010
FRANCIA:
-1,9% PIB 2o Trim 2009 / +0,4% PIB 2010
-0,4% IPC Sept 2009 / +1% IPC 2010
+10% Paro Sept 2009 / +10,5% 2010
ZONA EURO:
-4,8% PIB 2o Trim 2009 / +0,6% PIB 2010
-0,1% IPC Oct 2009 / +1,2% IPC 2010
+9,7% Paro Sept 2009 / +11% Paro 2010
-4% PIB 3er Trim 2009 / -0,6% PIB 2010
-0,6% IPC Oct 2009 / +1,6% IPC 2010
17,93% Paro EPA 3er Trim 2009 / +20,9% Paro 2010
ALEMANIA:
-5,9% PIB 2o Trim 2009 / +0,7% PIB 2010
-0,0% IPC Oct 2009 / +0,9% IPC 2010
+8,1% Paro Oct 2009 / +10,2% Paro 2010
FRANCIA:
-1,9% PIB 2o Trim 2009 / +0,4% PIB 2010
-0,4% IPC Sept 2009 / +1% IPC 2010
+10% Paro Sept 2009 / +10,5% 2010
ZONA EURO:
-4,8% PIB 2o Trim 2009 / +0,6% PIB 2010
-0,1% IPC Oct 2009 / +1,2% IPC 2010
+9,7% Paro Sept 2009 / +11% Paro 2010
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